Zhongxin Jingwei 12 de março.
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Autor Zhao Weiguo Guojin Securities Chief Economist
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O que o Banco Americano do Vale do SilĂcio passou?Simplificando, durante a "grande liberação de ĂĄgua" da epidemia, o Silicon Valley Bank adotou uma estratĂ©gia de investimento radical para se beneficiar da liquidez frouxa, e o balanço do SilĂcio Valley Bank se expandiu rapidamente.No entanto, os aumentos de taxa de juros radicais do Fed, taxas de juros sem risco, nĂŁo sĂŁo propĂcios a ativos de longo prazo, uma grande quantidade de perdas flutuantes nas margens do Vale do SilĂcio e os riscos começaram a se acumular gradualmente.Desde entĂŁo, com as deficiĂȘncias dos depĂłsitos de clientes, a falta de ativos lĂquidos, o Silicon Valley Bank foi forçado a vender dĂvidas americanas para cumprir suas perdas flutuantes, e o Silicon Valley Bank reconhece a perda para exacerbar ainda mais as preocupaçÔes do mercado, o que acaba levando a " "Crowding Fatal que leva Ă sua falĂȘncia.
A falĂȘncia do Silicon Valley Bank causarĂĄ o risco sistĂȘmico?Isso trarĂĄ a prĂłxima "crise do Lehman"?
Isso causarĂĄ risco sistĂȘmico?
O Silicon Valley Bank tem uma pequena escala e poucos colegas, e o efeito transbordante direto Ă© muito menor que o Lehman Brothers Bank. Os bancos subjacentes de ativos nĂŁo serĂŁo estabelecidos.Por um lado, embora o Silicon Valley Bank seja o 16Âș maior banco dos ativos dos EUA, seu volume Ă© muito menor que o Lehman Brothers Bank.Por outro lado, o ativo subjacente do Silicon Valley Bank e a MBS (TĂtulos de Apoio Ă Hipoteca) sĂŁo relativamente saudĂĄveis, e os riscos de ativos livres de pĂąnico espalharam riscos.
Além disso, da perspectiva do CDS (divulgação de defesa de crédito), condiçÔes financeiras, liquidez do mercado de moeda, taxas de juros do mercado de moeda etc., o atual ambiente de mercado financeiro dos EUA ainda é relativamente eståvel e não hå "impacto de liquidez" para " Riscos de riscos de liquidez "para" riscos de liquidez "" evolução.
Desde 2008, com a estrita supervisĂŁo de instituiçÔes financeiras e o avanço do Acordo de Basileia III, o Ăndice de adequação de capital de primeiro nĂvel do Banco Comercial dos EUA aumentou significativamente.Ao mesmo tempo, com a experiĂȘncia de responder Ă crise precoce, o Fed criou um grande nĂșmero de ferramentas de polĂtica monetĂĄria estrutural, que podem pular diretamente a liquidez em mercados com maiores riscos sistĂȘmicos.Com rica resposta da ferramenta, a probabilidade de um surto concentrado de riscos sistĂȘmicos diminuiu.
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ApĂłs o surto do incidente do Banco do Vale do SilĂcio, a aversĂŁo ao risco de mercado estava aquecendo significativamente;
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Atualmente, a probabilidade de riscos sistĂȘmicos no setor bancĂĄrio dos EUA Ă© baixo ou os bancos pequenos e mĂ©dios com riscos sĂŁo de baixo tamanho e a cobertura de seguro de depĂłsito de alto depĂłsito Ă© limitada; direção "alto.Combinado com a experiĂȘncia do aumento da taxa de juros do Federal Reserve durante a "crise de armazenamento e emprĂ©stimo" na dĂ©cada de 1980, a probabilidade desta rodada da polĂtica monetĂĄria do Fed nĂŁo mudou.
O incidente de falĂȘncia do Silicon Valley Bank pode exacerbar ainda mais a volatilidade do mercado dos preços de preços dos fundos federais.ApĂłs a falĂȘncia do Silicon Valley Bank, o mercado começou a discutir se o Fed suspenderĂĄ ou pararĂĄ de aumentar as taxas de juros.Ao longo de 2022, o Fed sĂł precisa prestar atenção Ă s metas de inflação.Atualmente, o prazo de 10 a 2 anos de tĂtulos do Tesouro dos EUA estĂĄ localizado em uma seção de alto nĂvel da histĂłria.Em janeiro, a inflação da PCE (Ăndice de Preço de Despesas com Consumo Pessoal) excedeu as expectativas.Se a inflação continuar pegajosa, a duração da estrutura de duração pode se aprofundar ainda mais.
O mercado tem além do ajuste?
Em 9 de março, horårio local, após o surto do risco do Silicon Valley Bank, as açÔes dos EUA se ajustaram acentuadamente;O problema da "perda flutuante" exposta no incidente do Silicon Valley Bank e o problema de "exausto" do fluxo de caixa das empresas de tecnologia é essencialmente o surgimento gradual dos riscos de lucro das açÔes dos EUA.Fase ou avanço do "lucro de matar" das açÔes dos EUA.
Olhando para trĂĄs, a oferta e a demanda de mĂŁo -de -obra sĂŁo fortemente empurradas para o custo da mĂŁo "Pode aparecer.Historicamente, o perĂodo de recessĂŁo econĂŽmica dos EUA "matando lucro" frequentemente acelera apĂłs o impacto do incidente, como as demissĂ”es da EMC em 2001 e 2008 Belsden Incident.O risco de exposição do incidente pode se tornar um fusĂvel de "lucro de matar".
Para açÔes, o impacto emocional de curto prazo do incidente de falĂȘncia do Vale do SilĂcio passou.Do ponto de vista fundamental, a interferĂȘncia de "fatores nĂŁo econĂŽmicos" enfraqueceu significativamente. O ciclo econĂŽmico econĂŽmico e americano Ă© diferenciado, ou o -share Ă© apoiado pela China e pelos Estados Unidos. Da divisĂŁo histĂłrica, combinada com a experiĂȘncia histĂłrica, o impacto emocional pode ser relativamente limitado em baixa avaliação; A avaliação dos ativos de açÔes Ă© relativamente razoĂĄvel e a atração de fundos no exterior Ă© significativamente aprimorada.(Zhongxin Jingwei App)
Este artigo foi selecionado pelo Sino -Singapore Jingwei Research Institute.As opiniĂ”es envolvidas no conteĂșdo selecionado representam apenas o autor original e nĂŁo representam a visĂŁo do Sino -Singapore Jingwei.
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